鸭蛋上市后难以获得反弹动力

2020-09-10 14:59:27 2018年11月以来,主力鸭蛋1905合约走出了相对平稳的下跌,价格中心从3700元/500公斤降至3400元/500公斤。期货价格的疲软必须反映现货市场的变化:上一轮蛋鸭养殖的利润周期从2017年下半年延续到今年春节。长期的盈利期内,供给侧已经恢复,流通中的库存也日益增加。较好的市场形势为春节后的价格下跌埋下了伏笔。 从目前市场情况看,主要产区现货价格维持成本线以下,蛋鸭养殖亏损明显。一方面,市场整体供应形势好于2018年同期;另一方面,消费侧增长速度不足,难以应对供应量的增加,导致市场整体价格疲软。但是,由于整体价格与成本差距不大,养殖户并没有引起淘汰蛋鸭的恐慌。这意味着,只有促进消费的情况下,如果供应可持续性可以接受,鸭蛋价格才能回落到成本线。 市场供大于求 春节前,市场出现了鸭蛋价格走弱的一些迹象。一方面,春节前鸭蛋价格涨幅不高,市场没有出现供应紧张或需求旺盛的情况;另一方面,北京、上海、广州等主要销售区域的价格持续时间并不长。但随着春节的离去,市场需求急剧下降,渠道库存急需消化,导致春节后鸭蛋价格暴跌。从跌幅来看,春节期间1.2元/斤左右的跌幅仍正常范围内,并未引起市场恐慌。 尽管中国北方部分地区鸭蛋价格元宵节前出现小幅反弹,但盈亏平衡点下,我国主要产区鸭蛋价格总体仍受到抑制。相反,鸭蛋价格的低迷也反映出市场总体供大于求的事实。通过近两年的调查发现,湖北、山东等产区虽然出现了明显的减产现象,但东北、西南地区水产养殖扩张速度不容忽视。近年来,人口增长放缓是需求增长率下降的直接原因。涨跌之间,鸭蛋养殖业被迫回归亏损周期。 现场性能差 根据历史规律,一年至少有两个消费旺季和一个低谷消费季。春节和中秋节是两个消费旺季的核心驱动因素,而淡季一般发生春节之后。造成鸭蛋消费淡季的原因有:一是春节的透支消费导致春节后消费真空期短,加剧了库存压力;二是春节到中秋的时间间隔较长,而清明节、端午节的消费拉动效应并不突出。 目前市场仍受春节期间透支消费的影响。2月底,由于到2月底淡季生源供应增长缓慢,学生返校需求可能仍较为缓慢。届时,如果没有大量的鸭肉,那么市场需要等到中秋节才开始准备,才能有实质性上涨的机会。 近几个月市场疲软 对于传统淡季合约“鸭蛋1905”而言,今年市场表现疲软。即使2018年处于盈利周期,1905合约的价格也已达到3200元/500kg,但近几年的亏损周期下,1905合约很难反弹。操作上可适当参考40日移动均线,采取高位空头交易策略。与近几个月的合约相比,1907、1908和1909合约有望获利,中秋期间鸭蛋价格也将上涨。 一般来说,3-5月虽然属于鸭蛋消费淡季,但仍需关注可能存的相关风险。首先,当前非洲猪瘟疫情愈演愈烈,极有可能造成生猪价格的大幅上涨,进而导致食品价格的波动。届时,可能会出现明显的情绪拉升。其次,虽然养殖户并没有恐慌性地淘汰老鸭,但随着鸭蛋价格的持续低迷,后期可能大规模淘汰也将有助于鸭蛋价格的上涨。然而,这种情况发生之前,卵子将保持虚弱。
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