鸭蛋仓增加后期或新增入场机会

2020-09-08 13:51:48 1、 市场回顾 2月26日,jd1905合约开盘,仓位大幅上涨,上午最多增加1.4万手(见图1),价格降至3320元/500公斤左右。午后,随着多空持仓量的减少,主力维持窄幅波动,最终收报3329元/500公斤,跌幅为43元/500公斤,跌幅为1.28%,持仓量增加5830手,增幅为3.39%。 图1:jd1905日数据统计 数据来源:文华财经美尔雅期货 从仓位可以看出,2月26日前20名多头空头仓位的增加情况基本相同,前20名空头仓位的减仓量略高于多头仓位(见图2)。因此,多头头寸增加了18%。目前空头仓位较为集中,需要继续关注仓位变化,警惕大空头仓位引发的反弹。 图2:jd1905合同位置 数据来源:wind美尔雅期货分类 Jd1909合约开盘多头减仓板块下行,小幅反弹后维持区间震荡。从仓位结构来看,前20多头的积极性高于空头,但前20多头的比例下降了0.84%,说明看多的情绪存分歧。 2、 基本面分析 从现货层面看,辽宁省鸭蛋价格最低为2.50元/斤,河南省高价格区仅为2.75元/斤,低于养殖成本。目前鸭蛋价格处于低价区。近两天来,部分地区商品提速,价格略有上涨。但是,要实现总体稳定和崛起,仍然是困难的。根据补充数据计算,未来市场上,蛋鸭数量逐月或小规模增加,消费难以明显回升的情况下,鸭蛋价格将较低水平上波动,继续大幅下跌的可能性不大,可能会持续到四月份。据博爱和讯数据显示,上周蛋鸭养殖利润为-2.53元/羽,打破了2017年8月以来的连续盈利状态。从往年情况看,供求关系决定了上半年市场的主基调,养殖单位的淘汰节奏一定程度上会弱化或加剧市场的波动幅度。近年来,蛋鸭的饲养出现了亏损。但由于可供淘汰的老母鸭数量有限,养殖单位淘汰的意愿不强,对存栏量和鸭蛋价格影响不大。如果后期养殖单位加快淘汰,可以减少产蛋量和存栏量,缓解供应压力,支持鸭蛋价格的稳定和回升。 3、 市场预测 目前现货市场低迷,预计将持续,近几个月合约受此影响,多采用做空逻辑。从5月份鸭蛋合约的历史走势来看,每年3月份5月份鸭蛋合约出现波动和走弱的概率很大。只有jd1605合同2016年3月更为强劲(见图3)。因此,需求减弱的情况下,预计1905年需求将保持疲软的态势。不过,从目前市场形势分析,新空军进入jd1905合同再创新低仍有必要。3月份的低价点,只看到3200元/500公斤。如果稳定投资者持有的短板低于3300元/500kg,则可以分批停止盈利。 图3:jd1905合同历年走势 数据来源:wind美尔雅期货分类 截至26日年底,jd1905合约基础为-629元/500kg,剔除特殊年份后处于历史低位(图4)。不过,外界并没有猜测jd1905合约存巨大下行空间。对于后期的基差修复,我认为并不完全依赖于期货价格的下跌,未来现货市场的稳定也能帮助基差回归正常区间。 图4:jd1905基本趋势 数据来源:wind美尔雅期货分类 jd1905合约4月份的表现如何,主要取决于现货何时回升以及复苏程度。我们可以看到,2017年4月和5月,jd1705合约连续大幅下跌,创下历史最低价格1910元/500kg。这个最低价格对我们的磁盘没有什么指导意义。由于2016年12月至2017年5月h7n9再次爆发,病例数较2014年第一次增加93%,鸭蛋价格也同比下降37%。市场行情比较极端的时候,应该理性对待。Jd1909合约是长期合约,后市应继续关注补栏和储备鸭的情况。如果现货继续低迷,jd1909合约有横盘或震荡走弱的风险,3900一线持有的多单可以适当减少,等待后市的多头机会。

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